Обремененные активы

Что представляет собой стоимость чистых активов. Значимость стоимости чистых активов (СЧА)

Обремененные активы

Достаточно часто, выбирая акции компании или паевый инвестиционный фонд для инвестирования денежных средств, инвесторы задумываются о том, во сколько оцениваются не обременённые обязательствами активы их объекта инвестирования. Причём даже на уровне интуиции более крупные фонды или компании ассоциируются с более надёжными.

Однако подобного рода «размер» может таить в себе и определённые минусы, к которым относится, например, «неповоротливость» фонда, что способно в некоторой степени снизить его доходность. Более важным параметром является стоимость активов объекта инвестирования, которая также называется СЧА (стоимость чистых активов).

О том, что такое стоимость чистых активов и как найти это значение, мы расскажем в этой статье.

Если учесть, что СЧА — это стоимость чистых активов, то становится ясно, что данные активы не должны быть обременены какими-либо обязательствами или издержками. Стоит отметить, что западным аналогом СЧА является показатель NAV (Net Assets Value).

Классическая формула расчёта стоимости чистых активов выглядит следующим образом:

СЧА = (ОА + ВОА – ЗУВ) – (КОб + ДОб – ДП)

где СЧА — стоимость чистых активов; ОА — оборотные активы; ВОА — внеоборотные активы; ЗУВ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал; КОб — краткосрочные обязательства; Доб — долгосрочные обязательства; ДП — доходность будущих периодов.

Причём показатель СЧА применим как к фондам, так и к компаниям. Он является весьма значимым, в связи с чем компании, акции которых торгуются на бирже, обязаны публиковать этот показатель вместе с годовым отчётом, т. е. минимум раз в год. Что касается паевых инвестиционных фондов, то они обязаны публиковать значение СЧА ежедневно, один раз в день.

Показатель СЧА весьма значим для оценки инвестиционной привлекательности компаний и фондов коллективных инвестиций. Что касается компаний, то подобного рода инвестиции часто называют инвестициями в стоимость.

То есть, как бы подразумевая размер активов, которые приобретает инвестор, осуществляя вложения в акции.

Однако активы компании могут быть обременены обязательствами, которые предстоит обслуживать в последующие периоды, и поэтому инвесторов часто интересует СЧА как показатель очищенных от обязательств активов.

Таким образом, можно сделать логическое заключение: если СЧА компании растёт, это благоприятный фактор для динамики цены акций. Если же СЧА снижается, то аналогичную динамику может показать и стоимость ценных бумаг компании.

Однако не стоит забывать, что весомое влияние на котировки, помимо СЧА и прочих показателей, оказывает общая экономическая конъюнктура как в мировом, так и в более мелких масштабах (страны, отрасли). Т. е.

, если инвесторы испытывают пессимизм, то они могут осуществлять продажи в достаточно больших объёмах, толкая цены вниз, например, в кризисные периоды. Или, напротив, испытывая ажиотаж в периоды биржевых ралли, инвесторы могут скупать акции, в некоторой степени забывая про СЧА и прочие показатели.

Таким образом, можно сказать, что в периоды общего пессимизма будет весьма выгодно начинать формировать свой инвестиционный портфель, фиксируя прибыль в периоды ажиотажа.

Что касается фондов, то при выборе ПИФа инвесторы часто обращают внимание на ежедневно публикуемый показатель СЧА, характеризующий объём активов, которым управляет фонд, за минусом издержек (депозитарного обслуживания, платы управляющим, оплаты регистратора и прочих расходов на обслуживание инвестиционной деятельности фонда).

Стоит заметить, что паевой фонд, являясь формой коллективного инвестирования, аккумулирует в себе средства инвесторов (пайщиков), управление которыми осуществляет управляющая компания (УК). Стоимость пая рассчитывается исходя из стоимости активов фонда, разделённой на количество паев.

Причём ПИФы могут быть открытого, закрытого и интервального типа. Соответственно, владельцы паёв открытого фонда могут купить и продать свои паи управляющей компании.

Что касается закрытых фондов, то они в большей степени ориентированы на долгосрочных инвесторов, и продать свой пай управляющей компании, как в случае открытых фондов, нельзя, однако пай можно продать на биржевых торгах тем, кто желает его приобрести.

Что касается интервальных фондов, то в определённые промежутки времени их можно продать управляющей компании, а вне указанных промежутков продажа таких паёв возможна только на биржевых торгах.

Традиционно максимальным значением СЧА обладают закрытые и интервальные ПИФы, так как средства в подобных фондах обычно размещают в более дорогостоящие объекты (например, недвижимость), управление которыми требует бОльшего времени для получения прибыли.

Что касается открытых фондов, то показатель СЧА в них служит выражением определённой «степени доверия» инвесторов и гарантом надёжности фонда. Однако не стоит забывать, если фонд чрезмерно большой, то осуществить какие-либо перестановки активов в его теле может стать весьма проблематичной задачей.

Считается, что оптимальными с точки зрения СЧА являются фонды со стоимостью чистых активов до 300-400 млн руб.

Рис. 1. ПИФы компании «Открытие Брокер»

Что касается общего размера стоимости чистых активов российских фондов (информация взята с ресурса investfunds.ru), то данный показатель составляет значение порядка 719 млрд руб., из которых 245 млрд руб. приходится на открытые фонды, 6 млрд руб. — на интервальные и 467 млрд руб. — на закрытые фонды.

Рис. 2. Общий показатель СЧА российских ПИФов

СЧА является весьма значимым показателем, который следует учитывать при формировании инвестиционного портфеля. Однако СЧА нельзя воспринимать как отдельное число — необходимо рассматривать показатель в динамике, причём только в комплексе с другими показателями.

Источник: https://journal.open-broker.ru/investments/pravila-opredeleniya-stoimosti-chistyh-aktivov/

Проект Указания Банка России «О внесении изменений в Указание Банка России от 25 октября 2013 года № 3081-У «О раскрытии кредитными организациями информации о своей деятельности» (по состоянию на 14.09.2016)

Обремененные активы

1.

В соответствии с решением Совета директоров Банка России (протокол заседания Совета директоров Банка России от _________ 2016 года № _____) внести в Указание Банка России от 25 октября 2013 года № 3081-У «О раскрытии кредитными организациями информации о своей деятельности», зарегистрированное Министерством юстиции Российской Федерации 9 декабря 2013 года № 30567, 3 апреля 2015 года № 36722, 28 декабря 2015 года № 40327 («Вестник Банка России» от 18 декабря 2013 года № 73, от 15 апреля 2015 года № 34, от 31 декабря 2015 года № 122), следующие изменения.

1.1. В третьем абзаце пункта 1.2 слова «6 и 7» заменить словами «6 – 7.1»,

1.2. В приложении:

1.2.1. В пункте 2:

после девятого абзаца дополнить абзацем следующего содержания:

«информацию об операциях с контрагентами – нерезидентами;»;

четырнадцатый абзац изложить в следующей редакции:

«Информация, содержащаяся в пояснительной информации, может быть представлена в текстовой форме, в виде аналитических таблиц, в том числе рекомендуемых в настоящем приложении, графиков и диаграмм. Состав информации, представляемой в рекомендуемых табличных формах, может быть изменен, исходя из характера, масштаба и направлений деятельности кредитной организации.».

1.2.2. В подпункте 6.1.1 пункта 6:

седьмой абзац признать утратившим силу;

дополнить текстом следующего

содержания:

«о балансовой стоимости обремененных и необремененных активов с выделением активов, предоставленных в качестве обеспечения по операциям Банка России.

В целях настоящего Указания под обремененными активами понимаются активы, предоставленные в качестве залога или обеспечения, в том числе при совершении сделок по уступке прав требования. Информация раскрывается с использованием следующей примерной таблицы.

Балансовая стоимость обремененных, необремененных и доступных для обременения активов кредитной организации (графы 3, 5 и 7 таблицы) рассчитается как среднее арифметическое значение (медианное) соответствующих данных на начало каждого месяца отчетного квартала.

Сведения об обремененных и необремененных активах

В отношении обремененных и необремененных активов дополнительно к информации, приведенной в таблице, раскрывается информация:

– об отличиях в учетной политике кредитной организации в подходах к учету обремененных активов и активов, списанных с баланса в связи с утратой кредитной организацией прав на активы, и полной передачей рисков по ним;

– об основных видах операций кредитной организации, осуществляемых с обременением активов;

– описание влияния модели финансирования (привлечения средств) кредитной организации на размер и виды обремененных активов.

1.2.3.После пункта 7 дополнить пунктом 7.1 следующего содержания:

«7.1 В отношении операций с контрагентами – нерезидентами подлежит раскрытию информация об объемах и видах осуществляемых операций с использованием следующей примерной таблицы.

2. Настоящее Указание подлежит официальному опубликованию в «Вестнике Банка России» и вступает в силу с 1 января 2017 года.

ПредседательЦентрального банка

Российской Федерации

Пояснительная записка
к проекту Указания Банка России «О внесении изменений в Указание Банка России от 25 октября 2013 года № 3081-У «О раскрытии кредитными организациями информации о своей деятельности»

Банк России подготовил проект указания «О внесении изменений в Указание Банка России от 25 октября 2013 года № 3081-У «О раскрытии кредитными организациями информации о своей деятельности» (далее – проект).

Проект предусматривает в целях повышения доступности информации о рисках кредитных организаций для инвесторов и клиентов, а также других заинтересованных лиц установление требований о раскрытии кредитными организациями в составе пояснительной информации к годовой (промежуточной) бухгалтерской (финансовой) отчетности следующей информации:

об операциях кредитных организаций с контрагентами – нерезидентами в разрезе:

– остатков на корреспондентских счетах в банках – нерезидентах;

– объемов кредитов, предоставленных контрагентам – нерезидентам;

– объемов средств, привлеченных от банков – нерезидентов;

– инвестиций в ценные бумаги нерезидентов;

об обремененных и необремененных активах кредитных организаций, в том числе используемых и доступных для предоставления в качестве обеспечения Банку России.

Предполагается, что проект вступит в силу с 1 января 2017 года и данную информацию кредитные организации впервые раскроют в своей публикуемой отчетности за I квартал 2017 года.

Предложения и замечания к проекту указания ожидаются до 29 сентября 2016 года по адресу e-mail: slv3@cbr.ru.

Планируется скорректировать порядок раскрытия кредитными организациями информации об их деятельности.

Чтобы повысить доступность информации о рисках кредитных организаций для инвесторов, клиентов и иных заинтересованных лиц, будет введено требование о раскрытии в составе пояснительной информации к годовой (промежуточной) бухгалтерской (финансовой) отчетности сведений об операциях кредитных организаций с контрагентами-нерезидентами, а также об обремененных и необремененных активах кредитных организаций, в том числе используемых и доступных для предоставления в качестве обеспечения Банку России.

Источник: http://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/71393262/

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.